醫(yī)藥股估值偏高 基金轉戰(zhàn)醫(yī)療器械

　　云南白藥（行情，問診）、天士力（行情，問診）、恒瑞醫(yī)藥（行情，問診）等一線醫(yī)藥龍頭股估值已達到40倍左右，基金開始把眼光投向了成長空間更大的醫(yī)療器械行業(yè)，二季度新華醫(yī)療（行情，問診）、三諾生物（行情，問診）、理邦儀器（行情，問診）等醫(yī)療器械股獲基金集體增持。受此影響，近期醫(yī)療器械板塊表現搶眼。

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　　二季度末，在醫(yī)藥行業(yè)整體走高的背景下，其動態(tài)估值達到40倍左右。于是，醫(yī)療行業(yè)基金基金經理和其他基金經理開始轉戰(zhàn)醫(yī)療器械行業(yè)。易方達醫(yī)療保健基金經理李文健表示，二季度他調整了持倉結構，超配醫(yī)療器械、中藥子行業(yè)，低配化學原料藥，取得較好的效果。

　　據基金經理透露，站在現在時點上看，傳統(tǒng)醫(yī)藥股估值已經較高，目前又面臨醫(yī)療體制改革，藥品降價是大勢所趨，醫(yī)藥企業(yè)盈利將承受壓力，但醫(yī)療器械的行業(yè)基本面相對較好，目前醫(yī)療器械行業(yè)的降價壓力并不大。

　　從醫(yī)療器械的投資邏輯來看，基金主要把握三條路徑：一是把握新版GMP認證的投資機會，2011年2月衛(wèi)生部發(fā)出通知稱，《藥品生產質量管理規(guī)范（2010年修訂）》自2011年3月1日起施行，現有藥品生產企業(yè)將給予不超過5年的過渡期，也就是在2016年前，所有的制藥企業(yè)都要通過GMP認證，現階段正是大量醫(yī)藥生產企業(yè)進行GMP改造的時機，因此，制藥裝備領域的龍頭企業(yè)新華醫(yī)療、東富龍（行情，問診）是基金頗為看好的投資對象；二是在目前醫(yī)療資源不足的背景下，把握新建醫(yī)院和醫(yī)院進行設備改造升級的投資機會。從公告看，過去兩年尚榮醫(yī)療（行情，問診）、和佳股份（行情，問診）獲得了大量此類訂單，基金在此類股票身上配置也比較重；三是隨著人口老齡化的來臨，個人醫(yī)護設備需求將會比較旺盛，魚躍醫(yī)療（行情，問診）等股票也是基金重點投資的對象。

　　上市公司和基金公布的2013年半年報顯示，二季度基金金鑫、國泰金牛創(chuàng)新成長、景順長城內需增長貳號、融通新藍籌、匯添富均衡增長等基金重倉持有新華醫(yī)療，其中，二季度匯添富均衡增長、匯添富成長焦點、景順長城精選藍籌、華泰柏瑞盛世中國買入新華醫(yī)療的股數超過200萬股，國聯(lián)安小盤精選、國聯(lián)安精選等重倉持有東富龍。同時，二季度景順長城優(yōu)選、華寶興業(yè)行業(yè)精選、華夏紅利、易方達價值成長、易方達醫(yī)療保健行業(yè)等基金重倉持有和佳股份，華夏平穩(wěn)增長、中郵核心優(yōu)選、華夏經典配置、華寶興業(yè)新興產業(yè)（愛基，凈值，資訊）等基金重倉持有尚榮醫(yī)療。此外，長信金利趨勢、交銀施羅德成長、交銀施羅德藍籌等基金重倉持有魚躍醫(yī)療。

　　對于未來醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展，新財富佳分析師、申銀萬國醫(yī)藥行業(yè)研究員羅？？認為，隨著醫(yī)療服務費用提升和醫(yī)療器械滲透，醫(yī)療器械和醫(yī)療服務均有巨大提升空間。2012年中國醫(yī)療器械和藥品消費比例是13%，預計2020年提升至20%，其中將會有小企業(yè)逐步成長。