疫情之下，醫(yī)療新基建行業(yè)未來發(fā)展如何?

醫(yī)療新基建無疑醫(yī)療設備在將來是大受益方。同時在疫情影響下，醫(yī)療設備板塊業(yè)績分化加劇，新基建有望帶動醫(yī)療設備采購需求提升。

據(jù)統(tǒng)計醫(yī)療設備相關板塊共有26 家上市公司，2021 年收入617.3億元，歸母凈利潤137.8 億元，扣非歸母凈利潤122.9 億元；2022Q1 收入152.4 億元，歸母凈利潤32.2 億元，扣非歸母凈利潤30.7 億元。據(jù)統(tǒng)計分析板塊內(nèi)部分化加劇，2021 年及2022Q1，平臺型公司仍保持穩(wěn)健增長，如邁瑞醫(yī)療在高基數(shù)下仍具有20%增速，監(jiān)護儀、呼吸機、移動DR、額溫槍等相關醫(yī)療設備公司需消化高基數(shù)。非疫情直接相關及新基建相關設備，如內(nèi)窺鏡、影像、工程類等保持穩(wěn)健增長。

醫(yī)療新基建趨勢明顯，設備采購需求有望提速。新基建大勢所趨，多項指標(新建/改擴醫(yī)院數(shù)量自2020 年開始高增+醫(yī)療工程相關公司訂單金額高增)表征表明醫(yī)療新基建具備較高確定性，有望帶來醫(yī)療設備采購需求在十四五期間提速增長。同時疊加各地對國產(chǎn)設備支持力度增強，增量市場里國產(chǎn)設備廠商市場份額有望提升，長期景氣度高。此外ICU建設有望對監(jiān)護類產(chǎn)品產(chǎn)生直接拉動，醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展及強基層有望對其余醫(yī)療設備，尤其是國產(chǎn)化率較低的設備，帶來采購需求，如內(nèi)窺鏡、影像設備等，為相關公司業(yè)績穩(wěn)定增長提供保障。

之前邁瑞醫(yī)療在互動平臺回復投資者提問時表示，在中國，以北上廣深為代表的大城市已經(jīng)掀起了大型醫(yī)院的擴建浪潮，擴建帶來的增量對公司起到積極作用。隨著其他城市的大醫(yī)院逐步參與，國內(nèi)新基建商機還將持續(xù)增加。鑒于疫情的威脅遲遲不退、以及建設所需的資金已經(jīng)基本到位，全國各地已經(jīng)開始加速執(zhí)行公立醫(yī)院的擴容項目。但醫(yī)院的建設并非一朝一夕，預期醫(yī)療新基建將至少持續(xù)3年左右時間。

經(jīng)國聯(lián)證券醫(yī)藥團隊分析師鄭薇測算，新基建總市場可達7500-10000億規(guī)模，帶來的醫(yī)療器械增量市場約為1500-2000億，且有望在2025年前完成相關建設。

產(chǎn)品快速迭代，發(fā)展動力強勁。國內(nèi)的醫(yī)療器械企業(yè)也在不斷修煉內(nèi)功，26 家醫(yī)療設備上市公司在2020/2021/2022Q1 的平均研發(fā)費用率分別達7.3%/8.7%/9.4%，逐年提升明顯，不斷加碼產(chǎn)品布局，差異化創(chuàng)新有望加速國產(chǎn)替代。