我國醫(yī)療影像龍頭江蘇魚躍56億元入局控股云南白藥

 云南白藥控股股東云南白藥控股有限公司（下稱白藥控股）混改又取得了新進展。 6月6日晚，云南白藥公告稱，白藥控股擬通過增資方式引入江蘇魚躍科技發(fā)展有限公司（下稱江蘇魚躍）。江蘇魚躍將向白藥控股增資約56．38億元取得其10％股權(quán)，成為第三方股東。 本次交易完成后，白藥控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)將由云南省國資委和新華都實業(yè)集團股份有限公司（下稱新華都）各持有其50％的股權(quán)變更為云南省國資委、新華都及江蘇魚躍分別持有其45％、45％、10％的股權(quán)。
這是繼去年12月引入新華都后，白藥控股混改的第二位入局者。新華都的進入打破了云南省國資委對白藥控股的控制，江蘇魚躍的參與則進一步限制了國資的控制權(quán)，這意味著白藥控股混改再次邁出實質(zhì)性步伐。
目前，白藥控股引入新華都253．70億元的增資已完成工商登記，并完成了新一屆董監(jiān)高的改選。四人董事中，云南省國資委和新華都各提名兩席，其中新華都提名的紫金礦業(yè)前總裁王建華成為新任白藥控股董事長，新華都集團董事總裁陳春花入選董事。
根據(jù)云南白藥官網(wǎng)，白藥控股董監(jiān)高人選按市場化方式選聘，同時將取消行政級別。這意味著市場化的治理體系初步建立，混改步基本完成。

此次引入江蘇魚躍后，白藥控股董事會將有五名董事，形成“2＋2＋1”的新格局，即云南省國資委和新華都各提名二名董事，江蘇魚躍提名一名董事。
同為民營資本參與混改，與新華都以254億元增資取得白藥控股50％的股權(quán)相比，江蘇魚躍以56億元取得其10％股權(quán)則顯得不那么吃力。截至2016年12月31日，江蘇魚躍凈資產(chǎn)為81．57億元，增資額為其近七成，而新華都增資額度卻遠遠高于公司凈資產(chǎn)。由此也可知，與新華都增資時相較，在五個月后，江蘇魚躍增資時白藥控股的整體股權(quán)價值增加了50多億元。
工商資料顯示，江蘇魚躍成立于2007年，是持有多家企業(yè)股權(quán)的控股型平臺集團，在國內(nèi)設(shè)有數(shù)十家全資、控股子公司及孫公司，其中包括魚躍醫(yī)療和萬東醫(yī)療這兩家醫(yī)療器械制造上市公司。
魚躍醫(yī)療和萬東醫(yī)療的控股股東均為江蘇魚躍，其持有魚躍醫(yī)療26．53％、萬東醫(yī)療24．68％的股份。同時，魚躍醫(yī)療和萬東醫(yī)療的實際控制人均為吳光明，而吳光明則是江蘇魚躍持股95％的股東，另外5％股權(quán)則由吳光明之子吳群持有。 值得注意的是，江蘇魚躍于今年4月10日協(xié)議轉(zhuǎn)讓了其持有的萬東醫(yī)療22％的股份，從而直接套現(xiàn)達16．57億元。江蘇魚躍由此前持有萬東醫(yī)療46．68％的股份減少至24．68％，但仍為公司控股股東。
依靠以魚躍醫(yī)療和萬東醫(yī)療為核心公司的業(yè)務(wù)布局，江蘇魚躍成為國內(nèi)醫(yī)療影像和家用醫(yī)療領(lǐng)域的龍頭民營企業(yè)。此次引入江蘇魚躍作為白藥控股長期的產(chǎn)業(yè)投資人，雙方在銷售渠道上有較強的重合性和互補性，在業(yè)務(wù)上不存在直接競爭，有利于發(fā)揮雙方較強的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，也將進一步推動混改的深化和市場化。

從資本力量對比來看，江蘇魚躍的入局，使得白藥控股整體上的民營資本力量將大于國資力量，不過此次交易還作出江蘇魚躍在任何情況下不得成為云南省國資委、新華都的一致行動人的特別約定。這也就意味著江蘇魚躍起到了平衡的作用，民營資本和國資都無法實現(xiàn)控制目的。
本次交易完成后，白藥控股扔持有云南白藥41．52％的股份，仍為公司的控股股東。此次交易還約定，除通過白藥控股間接持有云南白藥股份外，云南省國資委、新華都、江蘇魚躍及其各自的一致行動人和關(guān)聯(lián)方直接或間接持有的云南白藥股份及通過協(xié)議或其他方式可以實際支配的云南白藥的股份比例均合計不得達到或超過云南白藥屆時已發(fā)行股份總數(shù)的5％。目前，僅有新華都及其控股股東、實際控制人陳發(fā)樹合計持有公司4．25％股份。
此次白藥控股混改在去年12月底正式簽約啟動，近半年時間內(nèi)“大尺度”的混改進度遠超市場預(yù)期，這也使得云南白藥在資本市場上倍受投資者青睞。今年以來，公司股價一度突破90元／股，市值在千億元附近徘徊；截至6月6日收盤，公司股價累計漲幅近17％。
云南白藥作為白藥控股的核心資產(chǎn)，隨著混改的推進，未來有望從中受益。公司表示，這將促進云南白藥在全國生物醫(yī)藥和大健康產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮示范作用，同時增強新的資源整合能力，可以充分借助國有資產(chǎn)和民營資本的優(yōu)勢，以真正的市場競爭主體向千億級企業(yè)目標進發(fā)。