蘋(píng)果布局移動(dòng)健康 4只可穿戴醫(yī)療概念股值得關(guān)注

        蘋(píng)果公司在美國(guó)舊金山召開(kāi)了2014年度全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)（WWDC），發(fā)布了全新桌面操作系統(tǒng)“優(yōu)勝美地”(Yosemite)以及新一代移動(dòng)操作系統(tǒng)iOS 8，不過(guò)此前傳言中可能出現(xiàn)的硬件產(chǎn)品例如iPhone 6手機(jī)和智能手表iWatch尚未出現(xiàn)。 
        蘋(píng)果布局移動(dòng)健康
        可穿戴設(shè)備、智能家居……蘋(píng)果、谷歌等科技巨頭已經(jīng)不滿足在智能手機(jī)和電腦市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，紛紛開(kāi)始在別的領(lǐng)域跑馬圈地。 
        據(jù)悉，桌面操作系統(tǒng)“優(yōu)勝美地”和移動(dòng)操作系統(tǒng)iOS 8增加了多項(xiàng)新功能，亮點(diǎn)包括智能鍵盤(pán)、健康信息管理應(yīng)用以及更加流暢的蘋(píng)果設(shè)備無(wú)縫對(duì)接等。 
        iOS 8包含了蘋(píng)果新推出的健康信息監(jiān)測(cè)管理應(yīng)用Health，同時(shí)提供了相應(yīng)的工具包HealthKit，可使各種保健類應(yīng)用程序之間相互配合、分享數(shù)據(jù)，從而更好發(fā)揮各自作用。目前，HealthKit已經(jīng)有許多合作方，不久之后他們將為之開(kāi)發(fā)能夠適配的軟硬件產(chǎn)品。 
        移動(dòng)健康已經(jīng)成為科技產(chǎn)業(yè)的熱門(mén)話題，數(shù)家科技公司已經(jīng)推出了以健康為中心的產(chǎn)品，蘋(píng)果公司的勁敵韓國(guó)三星上周就推出了健康追蹤平臺(tái)SAMI。有市場(chǎng)人士表示，蘋(píng)果新推出HealthKit為期待已久的iWatch等可穿戴設(shè)備鋪平了道路，也可見(jiàn)蘋(píng)果正虎視眈眈進(jìn)入移動(dòng)健康市場(chǎng)。 
        由可穿戴科技到可穿戴式醫(yī)療 這一科技正由娛樂(lè)、保健，邁向醫(yī)療領(lǐng)域。 
        一個(gè)教學(xué)醫(yī)院的CIO在美國(guó)去年一個(gè)醫(yī)療討論會(huì)上和大家分享了他們大量購(gòu)買iPad投資回報(bào)率的驚人數(shù)據(jù)：根據(jù)計(jì)算現(xiàn)實(shí)，只需僅僅9天，醫(yī)院就可以從一部iPad的使用中收獲投資相等的回報(bào)。iPad雖然不是“可穿戴”科技，卻顯現(xiàn)出了一般的移動(dòng)通信技術(shù)在改善醫(yī)療環(huán)境中非一般的價(jià)值。 
        與可穿戴娛樂(lè)、可穿戴保健相比，可穿戴醫(yī)療市場(chǎng)前景更值得關(guān)注。 
        根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)ABIResearch的新數(shù)據(jù)顯示，2012年大約有3千萬(wàn)的無(wú)線可穿戴健康傳感器應(yīng)用在醫(yī)療電子領(lǐng)域，這比2011年增長(zhǎng)了37%。ABI預(yù)計(jì)，未來(lái)五年內(nèi)可穿戴式無(wú)線體育器材和醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)，將從2011年的2077萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至2017年的1.695億臺(tái)。 
        瑞士信貸(Credit Suisse)聲稱，可穿戴科技會(huì)是市場(chǎng)上的下一個(gè)“大頭”，未來(lái)三五年市場(chǎng)價(jià)值將從今天的30到50億美元發(fā)展到約500億美元。但外媒認(rèn)為，隨著臨床醫(yī)療(不僅僅是健身與保健)的不斷發(fā)展，瑞士瑞信可能對(duì)可穿戴科技預(yù)測(cè)仍然過(guò)于保守。 
        移動(dòng)醫(yī)療概念股解析 有上市公司提前嗅到了這塊大蛋糕。九安醫(yī)療(002432)去年開(kāi)始研發(fā)的可佩戴式手表計(jì)步器將于今年上半年投入歐美市場(chǎng)，該產(chǎn)品只需佩戴在手腕上即可推測(cè)用戶運(yùn)功時(shí)消耗熱量和睡眠質(zhì)量等信息，并將相關(guān)檢測(cè)數(shù)據(jù)應(yīng)用到健康管理和減肥之中。 
        漢威電子(300007)子公司中威天安公司目前研發(fā)出一種通過(guò)基于穿戴式配置的傳感器實(shí)時(shí)檢測(cè)生理參數(shù)的生命保障系統(tǒng)，人體通過(guò)穿戴這種設(shè)備，可檢測(cè)出心率、呼吸率、體表溫度等多種生命體特征。
寶萊特(300246)主營(yíng)產(chǎn)品插件式監(jiān)護(hù)儀、掌上監(jiān)護(hù)儀取得快速增長(zhǎng)，新品研發(fā)儲(chǔ)備推出速度加快。 
        此外，還可以關(guān)注健康監(jiān)測(cè)傳感器概念股：蘇州固锝。 
        九安醫(yī)療：利用產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)搶占移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)制高點(diǎn)
        類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：東興證券股份有限公司 研究員：陳恒 日期：2014-02-28

        事件： 
        九安醫(yī)療2014年2月28日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2013年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入4.29億元，同比增長(zhǎng)20.46%;凈利潤(rùn)5798萬(wàn)元，同比下滑16.62%，EPS0.02元。同時(shí)，公司股價(jià)27日、28日連續(xù)兩日觸及跌停。 
        主要觀點(diǎn)： 
        1. 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，新產(chǎn)品和國(guó)內(nèi)銷售表現(xiàn)亮眼，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)萎縮

公司業(yè)績(jī)預(yù)告稱2013年?duì)I業(yè)收入4.29億元，同比增長(zhǎng)20.46%。我們對(duì)這一收入進(jìn)行拆分，預(yù)計(jì)ihealth系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入6000萬(wàn)元左右，國(guó)內(nèi)九安系列產(chǎn)品1.6億元左右，同比增長(zhǎng)約50%;傳統(tǒng)ODM業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑約20%，貢獻(xiàn)約2億元。 
        2. 股價(jià)短期漲幅大，具有一定風(fēng)險(xiǎn)。 
        自2013年12月31日我們發(fā)布公司報(bào)告《九安醫(yī)療(002432)：level2:探索推廣模式》以來(lái)，截至2月27日，階段高漲幅已達(dá)123%，為醫(yī)藥板塊漲幅。短期股價(jià)快速上漲的催化劑是公司于2014年CES大會(huì)上展出的心電儀和血氧儀等新產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，引起市場(chǎng)對(duì)于移動(dòng)醫(yī)療的持續(xù)關(guān)注和熱烈追捧。但我們認(rèn)為，雖然公司的長(zhǎng)期價(jià)值的確值得關(guān)注，但過(guò)快的上漲也積累了股價(jià)的短期風(fēng)險(xiǎn)。 
        3. 公司新產(chǎn)品已形成系列，領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一個(gè)身位。 
        Ihealth系列已經(jīng)具有血壓計(jì)、血糖儀、體重脂肪秤、運(yùn)動(dòng)記錄儀、血氧儀等多款家庭移動(dòng)健康產(chǎn)品;同時(shí)還有心電儀等專業(yè)移動(dòng)醫(yī)療設(shè)備。智能家居和母嬰監(jiān)護(hù)方面也有新產(chǎn)品問(wèn)世。毫無(wú)疑問(wèn)，公司的移動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)品已經(jīng)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一個(gè)身位。如何利用好現(xiàn)有的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大領(lǐng)先的地位是公司今年應(yīng)思考的問(wèn)題。擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì)，不僅要在產(chǎn)品上加入更多的功能，更需要在推廣渠道上有所突破，完成從B-C到B-B-C的拓展。 
        4. 具有渠道優(yōu)勢(shì)才真正占據(jù)了移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)的制高點(diǎn)

        我們認(rèn)為，硬件的優(yōu)勢(shì)不足以讓九安醫(yī)療長(zhǎng)期占據(jù)有利位臵，只有在渠道上獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)才算是占領(lǐng)了移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)的制高點(diǎn)。把系列產(chǎn)品快速地推進(jìn)至醫(yī)療保險(xiǎn)、醫(yī)院醫(yī)生，占據(jù)專業(yè)渠道，形成用戶黏性，才能算是真正的移動(dòng)醫(yī)療，不然只能徘徊在電子消費(fèi)品和醫(yī)療器械之間，產(chǎn)品硬件上形成的優(yōu)勢(shì)不再明顯。 
        5. 另一個(gè)關(guān)鍵是軟件平臺(tái)。 
        作為一家傳統(tǒng)的ODM制造商，九安醫(yī)療對(duì)于軟件的打造和數(shù)據(jù)的管理是需要重新學(xué)習(xí)的。從版的軟件到如今的平臺(tái)型ihealthapp，我們欣喜地看到公司具備快速學(xué)習(xí)的能力。硬件只是數(shù)據(jù)的入口和抓手，數(shù)據(jù)管理和軟件功能開(kāi)發(fā)才是真正的大殺器。硬件是基礎(chǔ)，沒(méi)有硬件，軟件就是無(wú)本之木無(wú)源之水;軟件是藤蔓，通過(guò)藤蔓的伸展，產(chǎn)品的功能可以不斷延伸。 
        我們認(rèn)為ihealthapp在以下幾個(gè)方面可能進(jìn)行改進(jìn)：1。社交功能。在軟件中加入好友分享，數(shù)據(jù)探討等功能，不但可以加強(qiáng)病人-醫(yī)生，病友之間，甚至可以加強(qiáng)父母子女間的親情交流。2。醫(yī)生介入接口。病人對(duì)于體征指標(biāo)進(jìn)行檢測(cè)后，醫(yī)生能夠快速跟進(jìn)，有利于對(duì)病情進(jìn)行監(jiān)護(hù)和管理。3。保險(xiǎn)介入接口。假如保險(xiǎn)公司能批量監(jiān)控投保人的數(shù)據(jù)，有利于保險(xiǎn)公司在病情早期進(jìn)行干預(yù)，避免大額保費(fèi)的支出。4。用醫(yī)用藥管理接口。如果用戶體征指標(biāo)異常，軟件能夠快速準(zhǔn)確地進(jìn)行用藥和醫(yī)生，將會(huì)大大增強(qiáng)ihealth平臺(tái)的商業(yè)價(jià)值。
在把用戶體驗(yàn)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮充分之后，就能進(jìn)行大數(shù)據(jù)的發(fā)掘了。 
        結(jié)論： 
        移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮螅酒鸩捷^早，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多。從目前來(lái)看，公司在產(chǎn)品多樣性，軟件開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)制造，平臺(tái)打造和品牌推廣方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。這個(gè)領(lǐng)域方興未艾，產(chǎn)品推廣模式和盈利模式尚不清晰，九安也在積極嘗試和醫(yī)院、醫(yī)生、保險(xiǎn)等多種參與者合作，期待探索出流暢的產(chǎn)品銷售路徑和盈利模式。公司從管理、產(chǎn)品、營(yíng)銷方面都具備做大做強(qiáng)的潛質(zhì)，未來(lái)幾年都將處于發(fā)展的快速成長(zhǎng)期。所以雖然從PE的角度看，公司股價(jià)算不得很“便宜”，但是這種成長(zhǎng)過(guò)程中不時(shí)帶來(lái)的超預(yù)期的驚喜將使投資者覺(jué)得“物有所值”。維持公司盈利預(yù)測(cè)2013-2014年0.02元、0.11元，維持強(qiáng)烈評(píng)級(jí)。 
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);費(fèi)用大幅上升風(fēng)險(xiǎn);匯兌損失加大風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致毛利率降低的風(fēng)險(xiǎn);部分限售股解禁，股東的減持風(fēng)險(xiǎn)。 
        漢威電子：走出低谷的跡象已顯露 類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：蔡紅輝 日期：2013-10-28

        2013年第三季度收入重拾快速增長(zhǎng) 
        2013年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.98億元，同比增長(zhǎng)4.12%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7924萬(wàn)元，單季度同比增長(zhǎng)30.41%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2152萬(wàn)元，同比下滑38.33%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)926萬(wàn)元，單季度同比下降33.77%，單季度環(huán)比增長(zhǎng)54.33%。從公司收入角度來(lái)看，公司已顯現(xiàn)走出低谷的跡象。 
        期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑

        公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為氣體傳感器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并有望在高端產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司通過(guò)進(jìn)軍產(chǎn)品下游細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域提升產(chǎn)品毛利率，毛利率第三季度相比第二季度提升了3.4個(gè)百分點(diǎn)，但是因營(yíng)銷改革，研發(fā)投入導(dǎo)致管理費(fèi)用率相比二季度有5.3個(gè)百分點(diǎn)的提升，導(dǎo)致凈利潤(rùn)率出現(xiàn)較大幅度的下滑。
多方面投入為公司再起航奠定了基礎(chǔ)

        傳感器是環(huán)保監(jiān)測(cè)、安全生產(chǎn)、自動(dòng)化控制等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的關(guān)鍵元器件。根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，2015年物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)5000億元的產(chǎn)值，年均增長(zhǎng)達(dá)到15%以上。公司自2012年底以來(lái)，通過(guò)產(chǎn)能投放、營(yíng)銷改革以及大量的研發(fā)投入為公司占取更大未來(lái)市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。 
        盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí) 
        預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS將分別為0.29元、0.36元和0.42元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的市盈率分別為47倍、38倍和33倍。因公司管理改革等導(dǎo)致費(fèi)用大幅提升，但是公司所處行業(yè)的廣闊前景，我們?nèi)匀痪S持“買入”評(píng)級(jí)。 
        風(fēng)險(xiǎn)提示

        行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致傳感器價(jià)格大幅下滑;公司營(yíng)銷改革不達(dá)預(yù)期。 
        寶萊特：監(jiān)護(hù)產(chǎn)品龍頭企業(yè)，在血透領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)二次飛躍 類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券有限責(zé)任公司 研究員：丁思德 日期：2014-05-07

        事件：2013年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.35億元，同比增長(zhǎng)28.83%;營(yíng)業(yè)成本1.23億元，同比增長(zhǎng)28.46%;實(shí)際歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2892.4萬(wàn)元，同比下降20.77%;歸屬母公司所有者凈資產(chǎn)3.85億元，同比增長(zhǎng)3.86%;基本每股收益0.20元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元。 
        點(diǎn)評(píng)： 
        1. 監(jiān)護(hù)產(chǎn)品龍頭企業(yè)，海外市場(chǎng)保持增長(zhǎng)。公司主要從事醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀及相關(guān)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售;現(xiàn)有產(chǎn)品線完整，是全球監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品線完善的公司之一，主要產(chǎn)品為多參數(shù)監(jiān)護(hù)儀，包括掌上監(jiān)護(hù)儀、常規(guī)一體式監(jiān)護(hù)儀以及插件式監(jiān)護(hù)儀等三大系列的監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于家庭保健、社區(qū)醫(yī)療、普通病房、急診室、高壓氧艙、ICU、CCU、手術(shù)室等領(lǐng)域。公司開(kāi)發(fā)的插件式監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品采用自主研發(fā)的一系列監(jiān)護(hù)新技術(shù)，所研制出的帶顯示且可獨(dú)立使用的多參數(shù)插件式模塊，填補(bǔ)了中國(guó)監(jiān)護(hù)儀生產(chǎn)企業(yè)在該領(lǐng)域的空白，實(shí)現(xiàn)了病人轉(zhuǎn)運(yùn)過(guò)程中的有效無(wú)縫監(jiān)測(cè)。目前監(jiān)護(hù)儀器及其配套產(chǎn)品占公司收入和利潤(rùn)的比例分別為74%和75%以上，仍是公司成長(zhǎng)的基石。目前，海外市場(chǎng)已逐步成為公司醫(yī)療監(jiān)護(hù)設(shè)備銷售的核心市場(chǎng)之一，對(duì)公司收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比分別達(dá)到41%和44%;2013年海外市場(chǎng)整體需求良好，除歐洲市場(chǎng)略有回落外，非洲、南美洲和亞洲市場(chǎng)都呈快速增長(zhǎng)，其中巴西、埃塞俄比亞和印度等國(guó)的增速較明顯;目前公司在國(guó)內(nèi)外，主要是采用代理商的形式進(jìn)行銷售、主打中高端產(chǎn)品(如插件式);預(yù)計(jì)未來(lái)幾年海外銷售能保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，并進(jìn)一步擴(kuò)大公司在國(guó)際市場(chǎng)中的占有量和品牌信譽(yù)度。 
        2. 布局血液透析領(lǐng)域，有望實(shí)現(xiàn)二次飛躍。2012年7月以來(lái)公司通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式先后對(duì)天津摯信鴻達(dá)、重慶多泰和遼寧恒信生物等三家與血液透析產(chǎn)品相關(guān)的企業(yè)的收購(gòu)，穩(wěn)步推進(jìn)公司在血透領(lǐng)域的產(chǎn)品線拉深及區(qū)域布局的發(fā)展戰(zhàn)略。目前天津摯信鴻達(dá)和遼寧恒信生物的產(chǎn)能基本飽和，處于供不應(yīng)求狀態(tài)。因此公司目前正在天津和南昌分別建設(shè)兩個(gè)血液透析耗材生產(chǎn)基地(產(chǎn)能均為年產(chǎn)200萬(wàn)人份血液透析干粉和600萬(wàn)人份血液透析濃縮液)，預(yù)計(jì)將于2016年建成投產(chǎn)，屆時(shí)將打破公司血液透析耗材的產(chǎn)能瓶頸。同時(shí)經(jīng)過(guò)人員、 技術(shù)整合后的重慶多泰，預(yù)計(jì)2014年將恢復(fù)血液透析機(jī)的銷售，也將為公司在血透領(lǐng)域的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。血液透析行業(yè)是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，國(guó)家醫(yī)療保險(xiǎn)正逐步提高對(duì)腎病患者的治療報(bào)銷比例，從而保證患者的基本生存權(quán)利，同時(shí)該產(chǎn)業(yè)在行業(yè)規(guī)劃、政策扶持、政府采購(gòu)等方面均得到國(guó)家和地方政府的重視和支持，隨著國(guó)家加大扶持措施，未來(lái)公司在血液透析領(lǐng)域?qū)?shí)現(xiàn)公司發(fā)展的二次飛躍。 
        3. 盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2014-2016年凈利潤(rùn)增速分別為43.5%、26.0%和32.6%，EPS分別為0.28、0.36和0.47元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為81、64和48倍?？春霉鹃L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但目前公司估值較高，給予公司“持有”評(píng)級(jí)。 
        4. 風(fēng)險(xiǎn)提示：1)監(jiān)護(hù)產(chǎn)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);2)儀器耗材等產(chǎn)品的安全風(fēng)險(xiǎn);3)血液透析領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 
        蘇州固锝：MEMS及光伏銀漿業(yè)務(wù)有望繼續(xù)形成突破 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：龔斯聞，潘喜峰 日期：2014-03-27

        公司2013 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.19 億元，同比增長(zhǎng)1.26%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4228.15 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)108.34%;基本每股收益0.06 元。 
        公司2013 年集成電路封裝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.43 億元，同比下降31.63%， 毛利率上升4.45 個(gè)百分點(diǎn)至19.77%，分立器件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.50 億元， 同比增長(zhǎng)8.79%，毛利率上升4.67 個(gè)百分點(diǎn)至15.12%。今年公司將重點(diǎn)建設(shè)新節(jié)能型表面貼裝SMD 項(xiàng)目，生產(chǎn)具備低功耗、低成本，薄型、高效、高品質(zhì)的SMD 二極管產(chǎn)品;集成電路領(lǐng)域公司將加快進(jìn)行IC 封測(cè)領(lǐng)域的PQFN 等5 大類別新封裝產(chǎn)品開(kāi)發(fā)量產(chǎn)。 
        公司光伏銀漿業(yè)務(wù)在2013 年獲得了一定突破，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1857.38 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)724.04%，正銀從原小批量試樣逐步批量交貨，銷量突破噸級(jí)，達(dá)到3.1 噸，對(duì)應(yīng)下游約50MW 電池片。目前公司銀漿性能已達(dá)到業(yè)界主流水平，已在數(shù)家客戶實(shí)行穩(wěn)定大規(guī)模生產(chǎn)， 今年銷售量有望跳躍性增長(zhǎng)。其他光伏產(chǎn)品方面，光伏旁路集成模塊今年有望實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)個(gè)以上規(guī)模，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。 
        公司MEMS 生產(chǎn)銷售在2013 年獲得較大突破，第四季度單月加速度傳感器銷量超過(guò)百萬(wàn)顆，同時(shí)成功打入國(guó)內(nèi)一線手機(jī)廠商。今年公司將主推三軸加速度傳感器，去年第四季度該產(chǎn)品良品率有重大突破，前道MEMS 芯片和后道產(chǎn)品整體良品率都達(dá)到90%以上。同時(shí)今年公司還將投入新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，包括陀螺、壓力傳感器等。
我們預(yù)計(jì)公司2014 至2016 年EPS 分別為0.10、0.15 和0.19 元。公司分立器件和集成電路封裝業(yè)務(wù)今年將引入新產(chǎn)品、新工藝，而MEMS 及光伏銀漿有望繼續(xù)形成突破。公司估值偏高，但基于MEMS 及光伏銀漿業(yè)務(wù)未來(lái)空間很大，給予公司謹(jǐn)慎評(píng)級(jí)。 
        風(fēng)險(xiǎn)：(1)下游需求不及預(yù)期(2)新產(chǎn)品、新工藝導(dǎo)入不及預(yù)期(3)MEMS 及光伏銀漿市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期